亚太地区股市行情_亚太股市走高金价暴跌

2024-07-18 18:08:48

1.行业与股市有什么关联?

2.曹仁超的访实录

3.过往3年有什么”人所共知的大事令香港股市上升？

行业与股市有什么关联?

亚太地区股市行情_亚太股市走高金价暴跌

化工行业由于房地产、汽车等主要下游行业需求放缓,加之产能增速较大,纯碱、氯碱和新材料等子行业景气度明显下降,氯碱等行业将步入重组的阶段。农业领域:由于进入淡季,农化产品需求降低,氮肥、磷肥面临产能过剩、限制提价、出口受阻等多方压力;钾肥行业景气依然上行,产品价格长期看涨;农药行业尚处于景气度较高的状态,增速为所有化工行业之首,但行业集中度较低,无序竞争不利于持续性发展。化工行业已经处于周期下行阶段,08年利润增速可能低于我们的预期;盐湖钾肥、云天化具有良好的基本面,但长期处于停牌状态,复牌后可能出现大幅补跌的情况,请投资者注意风险。我们认为拥有优势的化肥企业(盐湖钾肥、冠农股份、云天化、湖北宜化、柳化股份)、拥有技术优势的农药企业(扬农化工)以及利润增长较为明确且估值较低的新材料企业(新安股份)值得我们在明年下游需求有所恢复的情况下进行关注。钢铁行业持续下跌的钢材价格严重伤害到了钢铁企业的盈利水平,致使我国钢铁产量增速在近几个月出现明显的下滑。产量增速的下滑意味着对原料需求的下降,因此作为钢铁最主要原料的铁矿石需求也出现了明显回落。而国产矿产量的超预期增长和进口矿长期的高居不下,更加恶化了这一局面。直接的结果导致目前铁矿石供需出现明显逆转,价格大跌,并出现了8年来首次现货矿价和协议矿价的倒挂。我们预计2009年协议矿价谈判出现降价的可能性非常大,因为目前现货矿与协议矿已经出现了倒挂的现象,这需要在来年的协议谈判中予以纠正;更重要的原因在于,由于需求的急剧回落,我们认为短期来看,铁矿石的供需形势已经出现逆转。从2009年短期来看,铁矿石价格出现上涨的可能性也并不大。钢铁行业需求的持续低迷预计仍将维持一段时间。根据我们之前的研究结论,在钢铁行业盈利好转之前,作为钢铁行业主要原料的铁矿石价格很难有上涨的动力。农业食品业虽供应渐充足,但粮价仍将因政策“托底”和成本支撑而走高。国内的粮食丰收前景明朗,但国际市场的供给前景却存在较大变数。近期全球金融风波将可能阻碍诸多国家农业生产,甚至导致新一轮短缺。食品业暂遇“金融海啸”、安全双打击,乳品领域较甚。9 月份,全国各类食品产量普遍增速已放缓,出厂价格再下台阶,食品业增加值的增速也骤降。乳制品产量增幅十年来首次进入个位百分点上。产业长线前景依旧乐观,主体的“防御性”犹存。这不仅因“人口红利”、城乡一体化的作用,而且还将因我国农业公司与食品公司之间的大融合而形成对上下游领域牛市的共享。农业股的前景远非静态估值所能描述,其盈利能力持续趋于增强。食品公司或近期继续遭遇冲击,08 年业绩受损,但长线仍不失为优选领域。评级未来十二个月内,农林牧渔业:有吸引力;食品业:有吸引力。建议在当前极端低迷市况下,密切跟踪关注以农业股为首的一批重点公司,如北大荒。

水泥行业针对宏观经济增长出现的下滑,通过增加财政支出来刺激经济增长的意图较为明显。对于需求严重依赖固定资产投资的水泥产品,我们认为,未来中央和地方的政策取向值得关注。如果大幅增加基建建设的投资,那么,水泥的需求会受到明显的拉动。从水泥行业的盈利趋势看,三季度盈利下滑刚开始。我们认为,本轮水泥行业的景气度回调持续时间,很大程度上取决于宏观面和房地产行业。基建投入能大幅增长带动固定资产投资实际增速底部回升或者房地产开发投资增速及新开工面积增速触底反弹都将有效地刺激水泥产品的需求,从而带动水泥企业盈利底部回升。此外,在行业景气度较差的时候,产业资本的整合也将明显加速。考虑到行业景气度的明显回落,我们维持水泥行业“同步大市-B”的投资评级。由于股票市场持续的调整,水泥股的估值都处于历史估值的底部,考虑长期的投资价值,我们依然看好海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。由于西部区域受房地产行业的影响相对较小且煤炭绝对价格低、成本压力小,也存在一定的投资机会。传媒行业有线网络行业增长稳定,平面媒体行业增速放缓。垄断经营和必须消费的特点决定了有线网络行业在弱市中具备较强的防御性特征,随着我国有线电视网络用户规模的不断扩大和数字化平移的加速推进,有线电视网络行业上市公司收入呈现稳定增长趋势,但折旧摊销成本的加大在很大程度上抑制了上市公司业绩的释放。而平面媒体行业由于受到来自新媒体冲击、原材料价格上升等多方面的压力,导致收入增长呈现放缓趋势。预计08年传媒行业上市公司的整体净利润增速为3.58%。净利润增速较低的主要原因是投资收益和公允价值变动收益大幅下降所致。在不考虑后续资产收购、重组和证券市场风险的前提下,预计09年传媒行业上市公司整体净利润增速为15.27%。未来对传媒行业的选股思路仍将以防御性为主。重点选取业绩增长性较为确定、估值水平较低的上市公司,同时兼顾各类主题投资。建议积极关注具有优质客户,并且具备外延式扩张机会的歌华有线(600037)和拥有强势媒体作为依托,业绩增长确定性较高的博瑞传播(600880)。汽车零部件行业我们将沪深两市广义汽车零部件上市公司分为两个板块,即汽车零部件与配件和轮胎橡胶板块。从与历史最低值比较来看,板块内大部分上市公司的PE和PB均已经接近历史新低和创出历史新低。我们认为,在当前估值水平下,只要下游市场不再继续发生恶化,估值水平继续下降的空间和概率已经不大了。从与国际对比的角度来看,A股市场除了平均市净率水平1.35与欧洲平均市净率水平1.31接近外,PE和PB指标都高出亚太、欧洲和北美地区的相应指标。但是,国外汽车市场目前呈下滑态势,而国内市场尚有10%以上的增长,我们认为国内市场估值并不显得过高。我们对汽车零部件行业仍旧持比较谨慎的态度,尽管需求难现旺盛之势,但是钢材料、橡胶等原材料成本的下降仍旧将有助于公司盈利的恢复。值得一提的是,金融危机对实体经济的影响尚难以估计,行业未来一年内所面临的情况有超出我们预期的可能。有色金属行业中国是有色金属的生产和消费大国,经济景气的下滑将导致有色金属需求下降。目前全球经济形势正处在迅速探底时期,美元持续上涨而油价不断下挫,金价受到拖累。国统局公布1-9月有色金属产量数据,镍减产效果显现。WBMS公布1-8月全球有色金属市场供需数据,铅市较为乐观。银行业从3季报上市银行已经出现了预期之中的环比负增长,但从趋势上看,3季度的下降可能只是开始。未来继续增速下滑的主要原因是息差的回落的速度会进一步加快,而规模增速还将保持在较低的水平,而支出的压力仍较大。目前银行业不仅仅面临宏观经济下行的风险,政策风险很大。了为宏观经济大局的需要,有可能进一步推出对让渡银行业利益的政策,可能方式是:进一步的减息,或者加大全部利息的下浮空间,通过推进利率市场化的方式,迫使银行为了维护息差,增加对中小企业的,而这又会提高银行的拨备支出和信贷成本。这类政策会大幅降低银行的利润率,甚至有可能使银行未来处于微利的状态。银行板块的业绩不仅仅是宏观经济的起伏决定的,也取决于调控政策的取向,政策风险对于业绩的影响不容忽视。

曹仁超的访实录

曹仁超畅谈三十年驰骋金融市场　

庞　：很多读者和我有很多客户，都一直看曹生你的专栏，你过去提出很多好建议，一直都赚了钱。个人理财为何如此重要呢？年青一代在学校又无学习，我们应该何时开始制定个人理财？个人理财的范围应该怎样呢？

曹　：在现代商业社会，如果你要生活愉快，我相信最好是拥有一定数量的金钱。譬如说，你想约女朋友渡过一个很好的烛光晚餐；或者你突然间决定暑去海外旅行；当子女长大了，他们希望去外国读书；甚至谈婚论嫁，你都希望搞得富丽堂煌；如果你手上有笔钱，我相信，起码令你生活更加愉快。庞　：但怎样得到第一笔钱？即所谓的第一桶金呢？

曹　：我个人经常有个愿望，最好有父荫。如果上一代努力辛勤，留下一笔遗产给我们，这是很开心的事。不过，我相信，不是每一个人都有父荫，所以，自己努力去建立一笔财产都好重要。

庞　：嗯。

曹　：记得我离开中学时，看到电视上，有一间银行买广告叫人储蓄，说储蓄可以致富，储蓄有亭台楼阁，积少成多，日后富甲一方。那时候，我觉得这个是天大的笑话，因为由第二次世界大战开始之后，凯恩斯的信徒，就已经主宰全世界所有自由经济国家的决策权，他们经常利用赤字预算，去刺激经济成长，这成为了中央银行既定的政策。长期来说，存款利率一定低过通胀，以一百元为例，银行给你五厘息，你一年后收回一百零五元；但香港的通胀率有百分之八，所以你得回来的实质购买能力祇得九十六点六元。

如果你成世都希望储蓄的话，根本是参加一场永远打不赢的仗；靠储蓄致富，只是银行家的口吻，这就是个人理财慢慢兴起的最大理由。

庞　：如果个人理财照你所讲，是希望投资能够高过通胀，当然有两种做法。有些人可能拼搏一些，拼命工作去创业，甚至主动拿出资金找投资机会；但有些人却不会那么拼搏，有多余钱才去投资，其实两种做法有甚么分别呢？

曹　：所谓吃得苦中苦，方为人上人，很多人都想做老板。

庞　：对呀！

曹　：坦白说，上市公司只得五百几间，想成功，机会率不是那么高；所以，各位在做老板之前，最好自己问一问，本身是不是大富大贵的人。以普通人来讲，我都主张做“人中人”好些，“人中人”即是说做中产阶级，打份工。储蓄十万元，三几年间都应该可以达到目标，剩下来的就是的问题；如果你将十万元，每年希望升值百分之二十的话，十年之后已经变成六十二万、二十年后是三百八十万、三十年后就二千三百万。

庞　：很厉害！

曹　：换言之，我相信很多朋友，大部分在自己有生之年，都可以成为千万富翁，不过要清楚，三十年后的二千三百万元购买力，至于说，何时开始做投资理财，我认为越早越好，二十岁开始、五十岁已经是千万富翁；相反来说，如果你五十岁才开始的话，到八十岁才做到千万富翁。庞　：我自己都试过，二十岁的时候赚到一些钱，就去买架靓车，或者花掉所有钱，这样又如何储蓄得到第一笔钱？对年青人来说，有时的确很难做，又要悭、不要乱花钱、不要带女朋友去看戏、去行街、这样，年青人如何储到足够的投资本钱？

曹　：做“人上人”就辛苦，如果你想做“人下人”的话，便很容易。我自己打开电视机，见到很多老人家靠公援金过活，内心有时都感到几闷。相信大部分的老人家，他们过去都很努力，为何如今会如此凄凉？最大的原因是他们不懂得个人理财，结果辛辛苦苦储蓄的钱，在通货膨胀蚕食之下，已经完全失去购买能力，变成年老无依，的确很可怜。我自己认为，传媒有责任告诉读者或听众，如果你越早开始捱那三几年，你这一世都会很开心；相反来说，如果你一开始的时候，便胡乱花钱，那么，我就好担心，到你六、七十岁的时候，大有可能沦为“人下人”。

庞　：曹生、七十年代跟八十年代，九十年代比较，个人理财究竟有什么不同？其实，过往有什么经验。

曹　：七十年代，可以说经历了高通胀时代，最主要一点，我相信与一九七一年美元同黄金脱?有关，所以，一切实物都成为投资对象，好像黄金、古董、名画、物业、股票，可以说整个方针是在保值方面。

作为香港人，最好的投资当然是黄金，七零年的时候，黄金二百几元一盎斯，到一九八零年已经升至四千八百元，升幅接近二十倍，可以说，除了石油之外，没有其它的投资有这么大的升幅。但是，到了八十年代，美国的货币政策改变了，美国联邦储备局利用高息去压制通胀，所以高通胀时代便告结束了。另一方面，利率亦由高峰期一步一步回落，在息口向下的情形下，当然买楼、买股票最好。记得在八四、八五时，当我叫人买楼时，那时楼价六百几元一呎，但到九四年第一季，每尺楼价已经见六千几元。

庞　：十倍升幅！

曹　：对。恒生指数当时是八百点，九四年时已经见万二千点，升幅十五倍。虽然比不上七十年代金价的升幅，但相信是另一个致富机会。问题是到了九十年代，香港经济亦进入了成熟期，那些有十几倍升幅的投资已很难存在，好像大家坐缆车，坐了上山顶之后，就打圈圈，望落太平山下，景色无限，但是你想更上一层楼便相当困难了！庞　：这个比喻真是很贴切！如果我整日在山顶打圈，又要做个人理财，通胀虽低但仍然存在，有百份之七左右。究竟在现时来说，应如何投资？应该投资中国，或是放眼世界呢？

曹　：可以说，香港高速增长期已成过去，相信最后踏入稳定增长期，未来当然还有机会，但不容易把握，以香港的发展经验，我相信亚太区已经遍地开花了，如果我们用从香港获得的经验再看南韩、台湾、马来西亚，泰国，印尼，他们是正在重复过去一、二十年香港发生的事，我们以过来人的身份去到这些地方投资，相信占了很大的便宜。

庞　：今天，很多香港人都去过星马泰旅游，经常看到这些地方，譬如过去我们去台湾的时候，当地的发展与今日比较已经不同，其它东盟的市场亦一样。我想问一问。

曹　：我自己就相信“少壮不努力，老大徒悲伤”的话，所以，我很鼓励年青人一离开学校的时候，省吃俭用三、几年，储蓄第一笔资金，就开始制定理财；因为人到壮年时，通常负担相当大，譬如结了婚、有子女、或者正在供层楼呀︰︰︰

庞　：这样很难储蓄的？

曹　：储蓄就很辛苦。至于老人家，到年纪大的时候再开始理财，我担心时间方面对他们很不利，所以，我很鼓励年青人一开始的时候，就订立自己的个人理财，这样到中年、老年，你就可以享受黄金岁月，当你年纪大的时候，你再将自己二、三十年的经验传给下一代，帮助他们建立正确的理财方法，一家大小的生活都好愉快。庞　：这就是说，我们先苦后甜，先吃少少苦头，后来的果实应该不错了！

曹　：对。

庞　：打工仔同创业的人有什么不同？不同性别对个人理财有没有影响和分别呢？

曹　：打工仔同创业的人根本是两类人。一般的创业者，除了你有父荫之外，开始创业的时候，资金通常都不足够，如果在那一刻，叫他再拿一些钱作其它投资的话，便相当辛苦。所以，我唯一的忠告是希望他埋头苦干，所谓“精诚所至、金石为开”，只要努力的话，我相信创业都可以成功的。

至于男与女之间，香港基本上已经到了男女平等的阶段，所以分别不大。然而性格方面，男女始终有别，所以，我主张，最好夫妻档，以免日后为了金钱而伤脑筋，最好用有限公司，因为香港组织一间有限公司成本不大；这样，男的性格就进取，女的性格就稳健，组合最完美。

庞　：对。这样就有平衡的作用。

曹　：是。

庞　：如果有财产，即已经有一笔钱的人又应如何理财？

曹　：这个世界上，不同的人最大的分别，就是你有钱和无钱。设你有一千万以上的话，可以说钱的作用就越来越小。譬如你住的房屋可能大一些，或者说你坐Benz、我就驾日本车；你有游艇、我没有。至于有一亿元以上，我的感觉就只不过是数字游戏，可以说，钱能够买的东西你已经可以买到；至于钱买不到的东西，你更富有都无办法买到。

我的想法是，以普通人来讲，当你的财富打破了一千万关之后，我认为人生追求的目标，应该由金钱转移到其它的地方，例如你自己的健康、你家庭生活是不是愉快、对子女之间的关怀是否足够，对朋友之间的帮助有无做到等，以免劳碌一生，除了金钱之外，一片空白。庞　：所以，个人的理财，除了金钱方面安排得好之外，其实都要有一个平衡的人生，这样生活才是愉快。

曹　：对。

庞　：但是，怎样可以快一点赚到第一桶金呢？其实从事哪一个行业较好？或者，每年有十几个百份点的增长，这样，我不如去中国做事？或到一些新兴市场工作，包食包住，我们就容易储到钱？

曹　：我在过去一、二十年常常收到读者的来信，问相同的问题，通常我的答复都认为：“有心栽花花不发；无心插柳柳成荫”。我相信，二十五年前谭咏麟先生都不知道唱歌原来可以发达的。

庞　：有个红馆呀。

曹　：我相信成龙都不知道，原来打功夫亦可以发达。今时今日，张德培先生的成就，已清楚告诉我们，原来打网球也可以发达的。所以我认为，不要勉强自己做一些自己不喜欢做的事。这个世界谋事在人、成事在天；至于你努力专心于自己有兴趣的事业，我想迟早都有时来运到的一天。如果你一味只望发达，一时好彩，你赚到少少钱，但我相信始终不是长远之计。

庞　：所以最好是自己勤力些，同找到自己的兴趣，一路发挥，迟早有机会出头，所谓行行出状元。九七以后，中国已收回香港的主权，我们个人理财的策略有没有改变呢？会不会放眼中国更有作为？因为中国的经济增长每年都有百份之十，高速增长。你的看法如何呢？

曹　：我相信，香港回归中国之后，英治时代在香港结束，大家希望见到的，是港治时代的开始。过去因为政治因素，英资在香港经济及投资方面占了不少便宜，日后这个优势肯定会失去。但是，我们希望见到香港可以建立一个公平竞争的社会，即是许家屯先生同我们写那篇文章所讲：“白晋敬酒、能者绝欢”，我不希望见到中资企业取代了英资的地位，走了一班旧人，来了一班新贵。

如果九七年香港还保持公平竞争的制度，我相信，未来香港的前途还是光明的。如果今时今日良好的公务员制度受到影响，我们坚信的法治精神受到动摇，一步一步走向金权政治，有财的人与有势的人勾结在一起，令到社会充满不公平的话，这样，我便担心九七后，香港的前途是悲观的。到目前为止，我还未确知道香港走哪个方向，所以我相信，理财策略要迟一两年后，才可以跟大家深入讨论。庞　：暂时是不是应该按兵不动呢？

曹　：我相信亚太区提供了很多良机，因此，大家不妨利用一两年的时间，建立自己对整个亚太区经济发展的了解，这对大家将来一定有帮助。

庞　：个人理财有没有什么必胜的投资法？怎样做法可使到自己起码立于不败之地呢？

曹　：必胜术我就无啦！不败之地我就有，其实做法很简单，善用止蚀。任何投资，如果说，价格跌破了百分之十或者百分之十五，你就止蚀。我自己就很喜欢利用十八日平均数，任何股票投资了后，如果股价跌破十八天平均数，通常我都会卖回出去。

庞　：卖回出去？

曹　：对。

庞　：曹先生、你对大家在投资方面有什么忠告呢？

曹　：我记得胡汉辉先生跟我说过：“能知三日事富贵万千年”，所以，这个世界是无先知的。真正成功的人都有良好策略，而不是盲目跟大队；所以，在事前对了解多一些，就好过事后后悔。

庞　：大家在投资之前一定做好功课啦！

曹　：对。

庞　：做足功课，好的开始就是成功的一半。

曹　：对啦、对啦！

庞　：这个是很重要的。在个人理财方面，刚才曹生讲了，当有蚀价的时候就应该止蚀，有句说话大家都听过：“赚就赚粒糖、蚀就蚀间厂”。这一点值得大家记取。

曹　：是。

庞　：赚钱的时候，大家赚少少就卖出；但蚀的时候，就死持不放，于是蚀得更惨了！

曹　：对！

庞　：所以止蚀这个方法很重要。曹生、你觉得个人理财怎样算成功？怎样算失败呢？

曹　：有人喜欢搵快钱，我记得以前帮香港电台做一个“雄财伟略”的节目时，在最后一辑，我对他们讲过几句说话，就是“种树与种花”。

庞　：种树和种花又与投资有什么关系？

曹　：一个人如果想生活愉快，拥有一棵树是会几开心的，这棵树每年能够提供很多果实，而且还源源不断，替你照顾下一代！

庞　：有树荫了！

曹　：对！

庞　：但树需要很久去培育，所谓“十年树木、百年树人”；对完成短期的目标，或者说，如何运用短期的资金，赚到第一桶金呢？

曹　：所以这就需要去种花了！种花的好处是一两个月的辛劳，你立刻见到成果，但是一场风吹雨打，又可能使你的成果一败涂地。因此，在一棵树未成长的时候，你需要种些花去帮补一下自己。

庞　：而且还要分散投资，种植很多种花。

曹　：对呀！

庞　：有些花可以在不同季节生长、也有不同的价钱、希望确保你的利润比较好一些。

曹　：是！

庞　：世界上有一些著名的投资专家，譬如华伦巴菲特，他自己都强调长线投资，他的威水史就是在四十年内，赚到一百四十亿美金的资产。其实你给他一万元，一万元的投资，在四十年内赚了八十倍，已经八千万了。他觉得，每个人都可以投资致富，祇要勤力、坚毅、理性、自律！有这些性格就行！曹生个人对此有何看法？

曹　：听你所讲好像很惊人，因为你所讲是八十倍回报。资金有几百亿！其实这不外是。祇要你每年令自己的财产增长百份之二十五，四十年后你就是第二个巴菲特。关键是持之以恒，不是一年，而是年年百份之廿五，四十年后，你的财富已经可以同巴菲特媲美。

庞　：甚至比他更厉害！

曹　：相信如此。

跟投资项目拍拖或做人世

庞　：好的信息就等于财富，使你很容易赚到钱。但因信息爆炸，譬如，报章又有那么多投资专家，他们之中，有些看好、有些却看淡，作为普通投资者如何拣选这些信息，帮助自己去投资？你有什么忠告？或者有什么心得？

曹　：我觉得，太多信息反而累事。各位都有拍拖的经验，两人不见面的时候，真是天下美女何其多；但可以做你太太的，我相信祇有一个。你未结婚之前比些心机去拣，拣一个同你性格、理想方面都相当匹配；这样，你跟她/他共同生活，我相信婚姻才会愉快。另一方面，若你朝秦暮楚，我相信到今时今日，你的婚姻生活都不会愉快。

拣选信息好、拣选投资基金经理也好、或者拣股票亦好，道理一样。你面对几百只股票，信息爆炸；过千的基金，总有些是适合你的。你慢慢拣到适合自己的项目，你去与它长期相处，我相信未来二、三十年，大家会好愉快。

庞　：即是说，自己开首的时候要花多些时间，去看一下、拣选一下、同时跟它拍一拍拖，了解清楚，然后先慢慢委托终身，长期相处。

曹　：拍拖时就不妨多心，结了婚之后就应该一条心。

庞　：最后，我就想问曹生一个问题，你自己在报纸上写专栏教人投资，其实同你自己的投资有什么不同？如何做到言与行一样，如出一辙，而且能够收赚钱效果呢？

曹　：我刚刚开始写投资专栏时，犯过所有今时今日投资者应该犯的错误，经过自己痛苦的摸索后，我才知道短线与长线的分别。可以说，经过二十几年之后，经验这样的东西需要时间去累积。年青人不妨多尝试，看有哪一样东西适合自己。但经过一段时间后，你会摸索到自己的投资策略，然后持之以恒，相信到了老年阶段，各位的身家都应该不会少！

庞　：日本有一位赚钱之神丘永汉，其实我觉得很多谢曹生透露了那么多投资心得。

曹　：多谢、多谢。 2010年股市的最后一个交易日，沪深两市双双收获两根分量十足的大阳线。沪指报收2808.08点，涨幅1.76%；深成指报收2458.55点，涨幅2.63%。沪深两市成交合计2006亿元，较周四放大近两成半。

仔细观察沪指年终的收盘点位：2808.08点。一连串的8字是巧合？

曹仁超，原名曹志明。他说，给自己改名叫曹仁超是因为希望能成为超人曹。因为在内地，股民们将他奉为香港股神。

牛市二期特征

A股由2010年7月到2012年下半年仍是牛市二期，市场表现以板块轮动为主。牛市二期通常以个股发展为主，部分股票可以在牛市二期上升100%到200%，有些股票可回落50%或以上，直到牛市三期再次进入全面上升期。但牛市二期时间十分长，一般长达两年或以上。

参考70年代及80年代香港两次牛市走势，70年代香港牛市二期长达两年，80年代牛市一期因受香港主权回归影响，股市发展不清晰。如以年7月作为香港牛市二期起步，至1986年4月大约有两年。因此，有理由相信，由2010年7月2日开始的上证指数牛市二期可维持到2012年年中，2012年下半年开始进入牛市三期。 2013年或2014年完成牛市三期，达到2007年10月16曰A股高点，即6124点才完成整个牛市。

调整看支撑位

2010年11月11日上证指数创下的高点3186点，在2011年迟早会被升穿，下次支撑位是2800点以下2573点之上，即每次上证指数回落到2600点至2800点之间都可作为吸纳机会。

在当前这个点位，会选择买入还是卖出，仓位又是如何？

在外国或香港股市是容许抛空的，在牛市二期最适宜做对冲，即同时买入看好行业内的股票，抛空看淡行业内的股票；或同时买入偏低股票及抛空升幅过高的股票，在个别发展中获利，这方面散户一般做得不好，应投资表现出色的基金。

操作板块个股

由于不在内地生活，无法对板块作深入分析。这方面可参考当地分析师见解，为投资者寻找合适板块作投资之用。但我认为，2011年中国股市仍是板块轮动为主，炒个别行业升降，以及炒偏低股回升、偏高股回落为主。

圣诞节央行突然加息，对股市会有什么影响？

再次强调加息、减息应同CPI升幅一起看。 2010年11月中国CPI升幅5.1%，估计2011年上半年见6%。老利率低于6%，代表仍是负利率，资金是不肯回流银行存款收息的，仍将在股市、楼市中找寻机会。老利率上升至6%，则全球热钱都涌入中国赚息兼赚人民币升值利润，中国人民银行已陷入两难局面，看来只有继续维持负利率（即利率低于CPI升幅）。在负利率环境下，楼价跌幅极其有限，股市亦只会进入箱体震荡而不会大幅下滑。

朝韩矛盾升级，在这样一个大环境下，对中国股市会有什么样的影响？

欧债危机相信仍会进一步蔓延，全球经济复苏缓慢已十分肯定，朝韩矛盾继续存在，但上述因素对中国股市影响有限。因为从2009年起，中国已进入内需带动型经济。这表明中国大大减少对美国及欧洲市场的依赖，内需型经济对经济的拉动大约有10-15年，也就是说从2009年到2024年，中国经济都是看好的。这也成为支持上证指数能够在2010年7月起进入牛市二期的基础。

散户操作策略

但是，由于对房地产持续调控，黄金价格也已处历史高位。在这种情况下，投资者应该如何理财，比如说是否应该继续买房，买黄金，或者有其他更适合的理财策略？

通胀是对抗不了的，但通胀对楼价、黄金、股票影响非一般人想像一样。例如16年至1981年香港通胀率一度高达15%，但该年，楼价、股市同金价齐升。年 7月至1987年10月，香港通胀率十分温和，同期楼价上升、金价牛皮、股市狂升。再以2002年至2004年为例，当时通胀率极低，股市、楼价、金价皆上升。换言之，通胀同楼价、金价、股市关系十分复杂。

楼价不会因为打压而回落、支持而上升，因楼价有本身循环周期。例如，1990年到19年，香港不断打压香港楼市，但本港楼价出现最大幅度上升；1994年至2008年，日本不断支持日本楼价，希望它止跌回升，但日本楼价在这14年内顶多维持不跌。除非大量供应土地，例如1981年，香港才可令楼价回落；或限制土地供应，如1985年4月至19年6月香港限制每年只可卖地五十公顷，令香港土地供应大减才使楼价下降。总言之，楼价受供求因素而升降，而非临时打压措施而改变，金价、股市亦一样。好好研究各项投资的循环周期，不要人云亦云。

投资目的是为了赚钱，不是对抗通胀。由于有增加货币供应的能力，因此通胀永远存在。投资应学习如何把握各项投资的盛衰循环而非对抗通胀。以美国为例，自1945年至今，美元购买力平均每年失去3%。但美国楼价、金价及股市并不是每年上升3%，而是有些日子大起，有些日子大跌。中国自18年取改革开放政策后，人民币购买力亦不断下降，在中国楼价、金价及股市也是有些日子上升，有些日子回落，上述投资项目升降大部分同CPI升幅关系不大。

过往3年有什么”人所共知的大事令香港股市上升？

2006年

一）新股集资三千二亿冠全球，工行AH同步上市开先河

人民币趋升，A股与H股股价互相追逐，加上资金流入推波助澜，中资股份炒味甚浓，359只内企股份已占港股总市值约五成，即逾6万亿元。国企指数屡创新高，突破一万点关口；金融类股份更频创新高。工行、中行、招行、交行与建行，以及三保，即国寿、平保及财险轮流炒作。国寿股价一年升三倍；以市值计，工行更超越汇控，成为全球第三大市值银行港股破二万市值13万亿，抽水活动频繁蓝筹纷配股

港股于中资股带领下，节节向上，恒指于年底创出20049点历史新高，汇控年内高见150﹒83元，中移见68﹒7元。由于内地多只大型银行本港挂牌，令港股市值增至逾13万亿元，成为全球第七大市值市场；每日成交额动辄达五、六百亿元，并曾创出单日成交额760亿元纪录，仅次于98年港府入市。

今年是内地「宏观调控年」，但雷声大，雨点小，经济仍保持快速增长。年内沪综指创出历史新高，深综指数分别上升约一倍，而人民币于今年首季已超出全年调控目标的一半。

为遏止投资增长过快行业，经济过热，人行于年内先后两次共加息0﹒54％、3次调高银行存款准备金率共1﹒5个百分点；并4次针对过快的银行定向发行惩罚性央票共3700亿元人民币。

除了收紧银根外，中国 *** 亦抛出多项宏观调控措施，遏抑水泥、焦化及铁合金等增长过快行业；房地产行业方面， *** 推出「国六条」，严格执行住房开发、销售有关政策，完善住房转让环节税收政策，引导和调节住房需求（六）人民币年内已升值逾3％，势头强过港元联汇受关注

人民币兑美元更曾于11月尾首次进入港元联系汇率兑换保证7﹒75－7﹒85的区间，中间价报7﹒8402，之后更长期滞留该区间内，内地甚至出现汇率倒挂现象。市场关注人民币持续升值将在一定程度上影响港元联系汇率制度的运作，并令港元强方兑换保证有上移压力（七）港经济增6﹒5％通胀升，楼市两极化山顶地创天价

经济向好，但本港楼市却呈两极化，中小型住宅表现呆滞，豪宅往往升幅惊人。年底拍卖的山顶地皮，更以天价成交，每呎楼面地价4﹒2万元，成为全球纪录，估计落成后呎价将逾5万元（八）美国加息四次中国香港反减息，美元偏软油金高位齐回落

美国上半年加息四次共1％，下半年四次议息利率均维持不变。中国香港方面，由于资金充裕，大部分银行全年只加息两次，并逆美国而行率先减息。

国际油价于7月创下每桶78﹒4美元历史新高后，逐步回落至54﹒86美元。金价由年初每盎司516美元升至730美元的26年高位后回顺，年底于约630美元水平上落

（九）电盈卖台消息扰攘逾半年，星盈拓小股东否决终告吹

电盈「卖台」引起轩然 *** 。最先由外资基金新桥及麦格理提出逾500亿元的收购建议，惟建议因第二大股东网通反对而告终。其后由梁伯韬(组成的财团接手这个「烫手山芋」，但由于财团名单涉及李嘉诚在内，引起市场及监管机构关注，而李泽楷更「表态」不满父亲参与收购。「卖台」扰攘近半年，最终于11月底被新加坡盈拓小股东否决而告吹（十）三间证券行年内相继爆煲，证监加强会计师对帐核数

今年内有三家证券行接连出事，引起市场对投资者保障的关注，监管当局更加强会计师与证券行的对帐核数。

5月，证券的流动资金不足，被证监会冻结其资产；该行一直将客户证券扺押，换取银行。7、8月间，证券及永业证券先后出现财务问题；前者涉及非法转移客户资产，后者大股东则挪用客户资金，并向客户提供伪造预结单

2005年

美元见底反弹足1年

1月3日﹕去年底几乎所有外汇分析员都唱好外币，有说日圆兑美元会升至95，欧元兑美元会持续2004年12月31日的高位1.36水平。但踏入2005 年，美元便出现接近一年的反弹。除了加元外，其他主要货币都出现不少跌幅，当中欧洲货币和日圆都下跌逾10％。市场焦点从美国双赤转为息差。

2月

汇控业绩后全年跑输大市

2月28日﹕汇控由今年2月底公布业绩后开始，股价转弱，管理层指未来暂不再有大型收购，而分析员认为美国汇丰融资经过两年大幅增长后，未来增长动力将会放缓，令股价在历史高位133.5元开始回落，至今仍跑输大市。

4月

恒指见今年收市低位

4月18日﹕今年大部分环球股市都在4月中见底，港股亦不例外，中日关系紧张和中国宏观调控政策，都是之前跌市主因。而当日因美国公布较市场预期为低的消费信心指数，令美股下挫，亚太区股市亦急跌，港股大跌2.1％，至13355点的今年低位。

5月

任三招 *** 银行拆息急升

5月17日﹕人民币升值声不断，兼热钱持续流入本港，除了港元持续强势外，亦令银行同业拆息低企，银行亦不愿加息，最优惠利率在5月时仍处5.25厘低位不变。市场便憧憬中国香港会长期低息。金管局在当日推出强化联汇的措施，订下港元最高价位，随即令拆息?升，1周内1个月的同业拆息便上升1厘，而随后银行便「追加息」，现时本港银行的最优惠利率便介乎7.75厘至8厘。

6月

电盈购Sunday 触发并购潮

6月14日﹕本港电讯业今年出现较大变化，较小型的电讯商纷纷落入大财团手上，电盈于6月中宣布收购Sunday﹔10月5日，中移动亦突然宣布收购华润万众，本港电讯业重组声再起。新移动亦于11月宣布与CSL合并，令本港流动电讯商减至5 家。

交行上市

6月23日﹕内地首家银行交通银行正式来港上市，公开招股部分录得204倍超额认购，上市后表现不俗，其后窝轮发行商一齐推出新交行轮，在8月8日曾带动股价上升6.4％，至3.325元。

7月

人民币「出其不意」升值

7月21日﹕总理说过，人民币升值会出其不意，经过多番传闻，人民银行终在7月21日宣布人民币升值2.1％，并称与一篮子货币挂?，当日马来西亚亦宣布放弃其联汇制度。这令港股突破今年闷局，冲破14300点阻力，直扑今年高位。

8月

中移业绩佳推高大市

8月10日﹕中移动公布优于预期中期业绩，令股价单日升逾7％，亦令中移动近半年股价一直维持强势，一度逼近40元的4年多高位，为恒指贡献700点之升幅。

港股创今年高位

8月15日﹕人民币升值后，港股动力一直维持至8月，在地产股和中移动带动下，港股创下今年暂时的收市高位15466点。

油价冲破70美元大关

8月30日﹕油价反复上升多年，今年也曾出现爆炸性?升，在飓风卡特里娜影响美国南部及其炼油设施后，纽约期油创下自1983年开始交易以来的新高每桶70.85美元，其后在美国释放战略储备才出现下挫。

9月

迪士尼开幕零售股玩完

9月12日﹕中国香港迪士尼在9月中开幕，在最后的好消息都出笼后，投资者梦醒零售业要面对大幅加租的后遗症，近两年好景的零售股，纷纷出现大幅回吐，近期陆续公布业绩的本地零售股，不是下跌便是勉强保持盈利水平。

11月

领汇掀起新股热

11月25日﹕延迟了一年上市的领汇，成为首只于港挂牌的房地产信托投资基金（REIT），招股时认购反应并不算太热烈，超额认购19倍，但股份上市后表现强劲，在对?基金TCI入股后，基金价格更火上加油，最后促成年尾的新股热潮。

12月

金价屡创新高

12月12日﹕在多种商品都创出新高后，金价亦不理美元强势，年尾出现急升，于上周创下每盎司544.5美元的24年新高。不过，近日金价走势飘忽，上周二至四连跌3日，跌至每盎司500美元边缘。

2004年

由于中东和伊拉克局势不稳，与及全球需求增加，石油价钱在一年内上升了超过三分一，每加仑汽油在今年亦超过$2，幸好未大幅推高通膨率。

虽然联邦储蓄银行将短期利率分五次升高1.25%，长期债券利率和固定房屋利率完却不升反降，十年公债利率在年初是4.3%，在年底是4.23%。原因是市场对长期通货膨涨率放心，目前通膨率大约是3%。

随着经济复苏，大公司收购合迸的风潮又起，最受人注目的包括﹕KMART 与SEARS合迸、AT&T WIRELESS 与CINGULAR合迸，与及ORACLE恶意收购PEOPLESOFT。

不单止收购合迸大幅增加，连沉寂了好久的初上市活动也再活跃起来，最受人注目的当然是GOOGLE，以不常见的「荷兰拍卖」方式上市，可惜处理上有瑕疵，结果只能以每股$85价钱上市，但第一天已经升到每股$100，之后短短四个月价钱已经加倍，令人担心市场泡沫又再次来临。

零四年多位大公司负责人被判入狱，最触目的是「家政女王」MARTHA STEWART被判入狱五个月，目前仍在期间。此外，有几家大公司的首脑，与及华尔街著名的投资银行家都被订罪判刑。

MERCK药厂最畅销和最赚钱的药VIOXX被发现可能会导致心脏病，马上要停止售卖，MERCK股票价钱下跌了三分之一，损失市值高达$33 BILLION。之后，PFIZER公司的CELEBREX药也被发现有同样问题，市值损失为$23 BILLION。,参考: .business.yahoo/051218/216/1jopy?cat=bs_in_finance,有人在2010年中不幸帮衬天誉国际金业有限公司( Prestige ) 的经纪后出事啊.

电邮地址: [email protected]

QQ : 4006762425

网址: prestigegroup/index

有人在那里投资伦敦金(现货金),

被那公司姓陈及姓林两女经纪游说交密码使她们代为投资,

但原来她们投资经验好差,好容易就输清光.

所以做伦敦金(现货金)买卖就不可以手于人呀,要亲力亲为呀!

之后竟然被自称那公司男职员电话警告不可以投诉啊呀!

希望那公司加强监管经纪啦.,大家做伦敦金/银(现货金/银)投资时要特别小心!

设勿将阁下的该投资户口密码交给任何人呀!

包括阁下的经纪呀.

因为阁下要对阁下的投资负责任呀!而且投资前要问清楚呀!请勿心急呀!